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机械 率先受益4万亿刺激方案
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  10家看好机构:银河证券、中信证券、申银万国、宏源证券、日信证券、渤海证券、上海证券、海通证券、长江证券、中信建投等

  看好理由:最糟糕时候即将过去

  受全球金融危机和国内经济快速下滑等多重因素影响,工程机械上市公司目前面临需求突然萎缩、库存高企和资金紧张等一系列问题,估计工程机械上市公司2008年四季度和2009年一季度业绩将相当糟糕。

  从各部委近日出台的各项措施来判断,估计2009-2010年间我国仅在保障性住房、铁路、公路水路和机场四大行业上的增量投资将达到1.6万亿左右。如果按工程机械设备采购额占工程总投资7%-10%来测算,增量投资中用于购置新设备的金额将高达1,120亿-1,600亿,每年约560-800亿元,估计可以拉动2009年工程机械销售收入21%-30%左右。4万亿经济刺激方案对工程机械细分子行业的拉动作用大小不一,旋挖钻机和混凝土机械是经济刺激方案的最大受益者;其次为推土机、工程起重机、挖掘机、装载机;叉车的受益程度最低。

  同时,2008年新税法实施后,很多机械企业暂按25%的税率征收所得税,使业绩受到一定影响,但若能通过高新技术企业认定,税率将再度下调到15%,从而影响近两年的业绩预测。

  投资建议:两个投资方向

  一、得益于经济刺激方案的细分行业龙头品种:一是铁路设备制造业,受益于国家对铁路运输的大力建设需求明确,未来两年行业景气上升,投资者可选择需求稳定的轨道设备制造龙头中国南车;二是工程机械制造业,其风险在于部分需求受房地产新开工面积下滑的影响,但估值水平已有所反映,如果外围经济走好则有可能带来需求的反转,稳健应对可选择中联重科;三是中小板公司具有独特核心竞争力,仍有高速成长的可能,可选择下游行业应用广阔的重型数控机床公司华东数控。

  二、因税率有效下降,业绩得以提升的上市公司。目前,机械行业已经公告通过高新技术认定的企业主要有秦川发展、广州冷机、中联重科、山河智能、徐工科技、海陆重工、三花股份、天马股份、方圆支承、晋西车轴、轴研科技。其他大部分公司都将在近期完成公示,未来一段时间将可能有不少公司公告获得高新技术企业认证及所得税率下降为15%。

  从2008年前三季度的实际税率看,如果通过认定,业绩将会提升的机械类公司主要是菲达环保、沈阳机床、三花股份、达意隆、晋西车轴、龙净环保、龙溪股份、安徽合力、徐工科技、星马汽车、方圆支承、轴研科技、中国南车。(.证.券.日.报)